Epoch AI: расходы гиперскейлеров на ИИ-инфраструктуру могут превысить операционный денежный поток уже в III квартале 2026 года

Epoch AI оценила темпы роста капитальных затрат Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta и Oracle на фоне строительства инфраструктуры для ИИ. По расчетам организации, при сохранении текущих трендов совокупные денежные капитальные расходы этих компаний могут обогнать операционный денежный поток примерно в III квартале 2026 года.

Исследовательская организация Epoch AI, анализирующая развитие ИИ и вычислительной инфраструктуры, сравнила операционный денежный поток и денежные капитальные расходы пяти крупных гиперскейлеров: Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta и Oracle.

По оценке Epoch AI, с момента выхода GPT-4, то есть с периода начиная со II квартала 2023 года, их совокупный операционный денежный поток растет примерно на 23% в год, тогда как денежные капитальные расходы — примерно на 70% в год. Если такая динамика сохранится, совокупные расходы на покупку оборудования, строительство и развитие инфраструктуры могут превысить операционный денежный поток около III квартала 2026 года.

Epoch AI подчеркивает, что это простая экстраполяция текущих трендов, а не полноценный прогноз. Модель не учитывает, смогут ли инвестиции в ИИ достаточно быстро увеличить будущую выручку и денежный поток. Данные для анализа взяты из форм 10-Q и 10-K, поданных компаниями в SEC EDGAR, с использованием структурированных XBRL-тегов.

Если капитальные расходы действительно начнут превышать операционный денежный поток, компаниям придется активнее использовать денежные резервы, долг или выпуск новых акций для продолжения наращивания инфраструктуры. При этом Epoch AI отмечает, что все пять компаний остаются прибыльными, хотя у отдельных участников момент пересечения потоков наступает в разное время.