Финансовые проблемы Toshiba заставляют компанию рассматривать варианты продажи отдельных активов. Некоторое время назад компания подтвердила, что одним из них может стать избавление от доли в производстве энергонезависимой памяти типа NAND. На этой неделе Toshiba раскрыла некоторые подробности своих планов. Судя по всему, корпорация не ограничится продажей доли в совместном предприятии по изготовлению микросхем. Более того — Toshiba может лишиться контроля над всем своим NAND-бизнесом!
В пятницу Toshiba сообщила о планах выделить весь связанный с NAND бизнес в отдельную компанию, которая пока условно называется Toshiba Memory Corporation (для простоты мы будем называть ее TMC). TMC займётся разработкой и производством флеш-памяти и продуктов на её базе (например, SSD и других устройств хранения информации). Данное решение должно быть одобрено советом директоров на собрании, которое состоится 30 марта, а фактически отделение ТМС состоится первого апреля.
Новообразованная компания выпустит 2000 акций, которые будут являться собственностью Toshiba и часть которых компания планирует продать. В настоящий момент окончательное решение о размере доли, которая может перейти стороннему инвестору, не принято. Однако в компании говорят, что не исключают продажу контрольного пакета ТМС. В случае, если это случится, один из ключевых создателей NAND фактически утратит контроль над собственным производством микросхем, а также над созданием и продажей устройств на их базе.
Создание ТМС в виде вертикально интегрированного производителя устройств на базе энергонезависимой памяти даёт Toshiba большую гибкость в поиске покупателя на этот актив. Дело в том, что производственные комплексы в Японии, используемые для изготовления микросхем NAND компаниями Toshiba и Western Digital, принадлежат совместным предприятиям (СП), которые являются отдельными бизнес-единицами. Владельцы СП покупают обработанные подложки с интегральными схемами по определённым ценам, а затем сами занимаются разрезанием на отдельные чипы с последующими тестированием, упаковкой и созданием готовых продуктов.
Таким образом, если бы Toshiba продала долю в СП по производству микросхем, то покупателю требовалось бы либо владеть мощностями по тестированию и упаковке чипов (а ещё лучше — возможностями по производству конечных устройств и каналами продаж), либо довольствоваться заранее оговорённой нормой прибыли от продажи подложек. Фактически это делало актив привлекательным лишь для крупных поставщиков флеш-памяти и продукции на её основе, а заодно исключало из списка возможных инвесторов целый ряд фондов, заинтересованных в получении прибыли. Покупка доли в вертикально интегрированном поставщике устройств на базе NAND кажется более рациональным вложением.
Принимая во внимание степень интегрированности бизнеса ТМС, следует понимать, что её совладельцам придётся вкладывать средства как в разработку фундаментальной технологии энергонезависимой памяти (сегодня это 3D NAND c ячейками TLC и QLC, а завтра это может быть совсем другая технология), так и в развитие технологических процессов и средств производства. Таким образом, покупателей акций ТМС в дальнейшем ждут существенные затраты. С точки зрения Toshiba, продажа этих акций снижает финансовую нагрузку на головную компанию, что критично в текущей ситуации.
В случае, если план Toshiba будет реализован, то ТМС станет новым партнёром в тандеме Toshiba и Western Digital. На сегодняшний день не до конца ясно, как последняя отнесётся к тому, что её интеллектуальная собственность будет фактически доступна некой третьей стороне (по слухам, к активам Toshiba присматриваются Micron и SK Hynix), но, судя по всему, это станет предметом переговоров. Учитывая, что пока Toshiba не приняла окончательного решения по размерам продаваемого пакета акций ТМС, гадать о будущем последней, равно как и о будущем тандема, преждевременно.
