архив
Организация информационного обеспечения инвесторов: мировой опыт и российская практика
О. Черных, Межбанковский Финансовый Дом, (095) 252-1550
Информация для инвестора должна быть быстрой и дешевой
Во всех странах проблема качественного информационного обеспечения инвесторов стоит
наиболее актуально. Специфика проблемы заключается в том, что для принятия решения инвестору
необходимо ясно представлять себе ситуацию с большим числом активов и рынков. При этом
важны как содержание сведений, своевременность получения данных с точностью до секунды, так и
корректно построенная тенденция движения курсовой стоимости. Для решения проблемы требуется
высокотехнологичный информационный продукт: данные нужно получить быстро (активность
рынка определяет "период жизни" информации, в частности, котировки рынка ГКО остаются
актуальными около 20-30 секунд) и при этом стоимость информации для массового потребителя
сведений о ликвидных рынках (в мировой практике данная категория инвесторов определяется как
индивидуальный инвестор), по нашим оценкам, не должна превышать 260 долларов США в
месяц.
Альтернатива: Internet и закрытые сети
Для решения описанной задачи созданы закрытые информационные сети Reuters, Dow Jones
Telerate, Bloomberg. Уровень денежных вложений в продукты крупнейших информационных
компаний, необходимость использования дорогих выделенных каналов и спутниковых антенн
определяет круг их пользователей: банки, крупные финансовые компании, доверительные
управляющие и финансовые брокеры, словом представители стабильного, малорискованного и
высокодоходного бизнеса.
В то же время эти финансовые институты только надводная часть айсберга, которым является
фондовый рынок. Помимо крупных компаний на нем работает огромное количество мелких и
средних инвестиционных компаний и фондов, брокерских и консультационных фирм и
индивидуальных инвесторов. Эти участники рынка, с одной стороны, не могут позволить себе
дорогое информационное обслуживание, а с другой стороны, заинтересованы в чрезвычайно
широком спектре данных и более специализированном сервисе, который не могут обеспечить
системы, имеющие глобальный и универсальный характер.
Сеть Internet, созданная как инфраструктура, связывающая в единое целое миллионы абонентов
(следовательно, издержки на эксплуатацию малы для каждого из клиентов) и сопровождаемая
простыми и стандартизованными средствами поиска, организации взаимосвязей между
информационными элементами, передачи и обработки данных, является оптимальным по объему
доступных сведений и стоимости средством информационного обеспечения для инвестора.
Какую информацию можно найти в Internet?
Информацию, интересную для инвесторов, можно разделить на три группы:
- Справочные базы данных с доступом в режиме on-line (www- и ftp-сервис), содержащие сведения об участниках рынка, различных ценных бумагах, экономических индикаторах и т.д., с помощью которых формируется "портрет" объекта интереса.
- Оперативная информация о состоянии рынка (горячие котировки операторов внебиржевого рынка, ход торговых сессий на биржах, основные бизнес-новости крупнейших информационных агентств), непосредственно влияющая на бизнес. Эта информация доставляется в режиме real-time (для работы в Internet'е можно использовать IP-каналы как транспорт или сервис WWW).
- Анализ и комментарии, новости, необходимые для исследования текущей ситуации и прогнозирования ее развития (e-mail, www).
Заметное место в первой группе информации занимает информация о финансовых показателях рынка, имеющих индикативный характер (или в части сведений, или вследствие режима доставки, или из-за источника данных). Сервер InvestorsEdge ( http://www.investorsedge.com), на котором размещена информация о проспектах эмиссии различных компаний, может быть интересным примером такой службы. Аналогичная информация по российскому рынку представлена на серверах Института коммерческой инженерии (http://www.fe.msk.ru), компании Emerging markets navigator ( http://www.emn.msk.ru) и многих других.
Информация, относящаяся ко второй категории, непосредственно влияет на объем доходов при проведении финансовых операций, что и обуславливает очень большой интерес к ней. Однако специфика распространения оперативных данных для инвесторов в том, что необходимо передавать в реальном времени одну и ту же информацию очень большому количеству клиентов. Поэтому необходимо использовать те или иные технологии широковещательной передачи данных определенному кругу пользователей (multicasting), которые требуют создания развитой коммуникационной инфраструктуры.
На западном рынке существует ряд крупных компаний, специализирующихся на предоставлении on-line информации именно для индивидуальных лиц и небольших фирм.
Data Broadcasting Corporation (DBC - http://www.dbc.com) является ведущей компанией, обеспечивающей передачу в режиме реального времени информации о рынке ценных бумаг индивидуальным инвесторам в Северной Америке. Используя передовые технологии беспроводной связи DBC доставляет информацию с основных финансовых рынков через диапазон FM в более чем 55 городах Северной Америки, а также через сети кабельного телевидения. DBC поставляет данные с Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), Американской фондовой биржи (AMEX), из NASDAQ (NMS), NASDAQ (OTC), региональных бирж, фьючерсных бирж (CBT, CME, CEC, NYMEX, KCBT, MidAm, MGE), Европейских и Азиатских бирж (LIFFE, LCE, MATIF, IPE, ATA, LME, SIMEX), данные о котировках spot- и forward-контрактов по более чем 160 валютам, данные о ADR (230 ADR), по различным инструментам, индексам и статистике.
Недавно состоялся запуск нового продукта MarketWatch, который обеспечивает доставку данных с NYSE, AMEX и NASDAQ через Internet. MarketWatch позволяет отслеживать до 2500 котировок в день.
В России нет такого большого количества индивидуальных инвесторов как в США, но существует значительный слой небольших финансовых фирм. В настоящее время сформировался круг компаний, специализирующихся на создании недорогих информационных систем для финансового рынка. К таким компаниям относятся АК&М (информация по фондовому рынку, обновляемая 1-2 раза в день, новости компаний, аналитические бюллетени - http://www.fe.msk.ru), Интерфакс-АФИ (специализация - новостная информация, рейтинги. Поставка информации осуществляется через FM-вещание и world wide web - http://www.demos.ru).
Сервис для инвесторов DAS ( http://www.mfd.msk.ru) предоставляет своим клиентам как эксклюзивную информацию в режиме реального времени о внебиржевом рынке, данные получаемые с бирж и из саморегулирующихся торговых систем (банки - дилеры ГКО, МЦФБ, РТС, Петербургский рынок МКО и т.д.), так и поток новостей агентства Прайм-Тасс и МФД. При этом стоимость услуг такова, что использовать продукты DAS может любой индивидуальный инвестор.
Практически каждая коммерческая организация заинтересована в использовании Internet как коммуникационной среды. Демократический характер всемирной сети делает ее идеальным средством доставки информации широкому кругу инвесторов. В то же время, минимальные издержки эксплуатации и поддержки систем на базе Internet и активная разработка средств информационной безопасности для Internet стимулируют корпоративных клиентов к разработке как внутренних информационных систем (intranet), так и банковских, расчетных, торговых систем на базе Internet-технологий. Следовательно, можно ожидать, что в ближайшее время практически вся важная для инвесторов информация будет доступна абонентам этой сети.(Рис. 1 ~290K)
Российский рынок информационного обеспечения для инвесторов
В течение года мы внимательно изучали рынок программных продуктов для инвесторов. Для того,
чтобы клиенты могли выбрать не первое, но лучшее, оптимальное для успешного бизнеса средство
получения информации. Оптимальное по критерию цена-качество.
Мы благодарим авторов систем и пользователей за сведения, которые были предоставлены для
этой публикации.
Зачем нужна информационная система?
В финале исследования, посвященного причинам покупки и способам использования
информационных систем, родился термин "информационная компетентность компании". Точная,
полная и своевременная информация нужна для того, чтобы инвестор "хорошо выглядел перед
клиентом".
Информационная компетентность компании -- это козырь, благодаря которому инвестор
- привлекает клиента;
- поднимает комиссионную оплату за свои услуги на основании высокого уровня профессионализма сотрудников, знающих ситуацию на рынке;
- предлагает клиенту новые услуги, имеющие целью сохранить и преумножить деньги клиента.
Какую систему нужно купить?
К примеру, если идет речь об информации по рынку государственных ценных бумаг, доход от
ваших операций на рынке ГКО/ОФЗ должен, как минимум, окупать информацию. Конечно,
необходимо учесть и косвенные доходы, полученные по линии "информационной компетентности".
Как правило, именно эта составляющая оказывается решающей.
Осознав, в каком режиме Вы хотите получать данные и какой суммой Вы располагаете, можно
приступить к исследованию рынка продуктов. Мы хотим предложить обзор программных
продуктов и информационных услуг для инвесторов рынка государственных ценных бумаг
России.
Технологические характеристики систем и цены
| Система Разработчик | "ГКО-Инвест", МФД |
"ГКО-Инвестор" Инист & Оргбанк | "Торги ГКО" Информ- Телекурс | Торги ГКО Мост-банк |
Торги
ГКО Нефтехимбанк | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Каналы передачи | Радиоканал,
Internet Спринт X.25 сети | Internet
Спринт | Телеканал (1 канал Останкино) | Спринт | Internet, Х.25 сети | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Специальное оборудование | Радиоканал, - пейджер (15х10 см) Internet - модем Спринт - модем | Internet - модем Спринт - модем | Телеприемник (50х30 см) | Спринт - модем | Internet - модем, Х.25 сети - модем | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Частота обновления данных | 13-18 секунд | 90-100 секунд | 20-30 секунд | 15-20 секунд | 60-90 секунд | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Интерфейс | Необходима инсталляция | Необходима инсталляция | Необходима инсталляция | Для просмотра информации не нужно
инсталляции Для обратной связи нужно | Необходима инсталляция | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ОС | Windows | DOS | Интерфейс - Windows, драйвер телеприемника - DOS | DOS | Windows | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Формат файлов с информацией | db | txt | db | txt | dbf|
Накопление протокола | Полный протокол
сессии | Только
с помощью экспорта каждого среза в DBF-файлы | Накопление
протокола | Только самостоятельно с помощью собственной программы,
сохраняющей состав текстового окна | Накопление
протокола | Графическое
отображение | Присутствует
| Отсутствует | Присутствует
| Отсутствует |
Присутствует |
Динамическое перенесение в другие
приложения | Экспорт в txt и xls. | DDE-связь Отсутствует | Экспорт в
xls | Отсутствует | Возможность связывания с
другими приложениями с помощью link. | Накопление архивов
и их анализ | Возможность ведения архивов за каждую сессию. Анализ с
помощью генератора отчетов за любые периоды. | Отсутствует (или с
помощью копирования файлов в другое место на диске)
| Возможность ведения архивов за каждую сессию.
| Отсутствует | Отсутствует (или с помощью копирования файлов в другое место на диске)
| Дополнит.
Информация | Таблицы: результаты аукционов, результаты
до размещений | Новости: остаток средств в торговой системе; анонс аукционов и результаты ММВБ, фьючерсн. торги, аналитические обзоры Отсутствует
| Экономические новости.
| Отсутствует
| Отсутствует | Дополнит.
Возможности | Вычисляемые поля по формуле клиента со ссылками на
другие поля | Отсутствует | Ведение своего
портфеля с помощью "записной книжки". | Отсутствует
| Отсутствует | Сетевая версия | Сетевая версия за ту же цену
| Отсутствует | Отсутствует
| Отсутствует | Отсутствует | Обратная связь
| Телефон | Возможность передачи заявки в Оргбанк. Трейдер на
дискете переносит заявку на терминал ММВБ. Возможность отозвать заявку, возможность
отследить ее прохождение. | Телефон
| Возможность передачи заявки в Мост-банк. | Отслеживание прохождения сделки. Возможность передачи заявки в
Нефтехимбанк. Трейдер на дискете переносит заявку на терминал ММВБ. Возможность отозвать
заявку, возможность отследить ее прохождение. Подсчет портфеля. | Цена единовременная (вкл. НДС) | Радиоканал - 650, | Internet - 390 Спринт - 390 600 | 1000
| Только информация - нет платы | Выставление заявок - 250 450 |
Абонентская оплата в мес, вкл. НДС | Радиоканал - 250 | Internet - 250 Спринт - 390 (вкл. траффик) 300
| 270 | Только информация - 250 | Выставление заявок - 50 300 | |
Другие критерии, важные для принятия решения инвестора о способе получения информации
В связи с ростом ликвидности рынка корпоративных ценных бумаг России актуальными стали
системы, предлагающие акционерам, эмитентам, инвесторам и брокерам on-line данные о
фондовом рынке.
Отсутствие единого депозитария расчетных ценных бумаг пока делает возможным и достаточным
получать такую информацию раз-два в день (форма печатных или электронных бюллетеней
является оптимальной).
Помимо перечисленных в таблице, важной технологической характеристикой системы является
поток информации, который принимает клиент.
Для ориентира, программное обеспечение корпорации DBC рассчитано на трансляцию 2500
котировок по торгам в NASDAQ, AMEX и на других биржах мира в сумме.
При столь интенсивном потоке актуальной задачей становится надежность канала получения
данных.
Можно выделить три способа повышения надежности и качества, которые используют поставщики
услуг для инвесторов.
- Использование двух программ приема информации, настроенных на различные коммерческие сети. При этом пользовательский интерфейс единый для всех каналов.
- Диверсификация технологического риска на уровне использования различных систем одного поставщика или услуг разных производителей.
- Организация выделенного канала в сеть передачи данных.
- Выбор оптимального для местоположения инвестора канала получения данных, предоставляющего наиболее качественную связь в процессе пробного использования систем.
Другая сторона той же задачи -- наличие сетевого варианта информационного продукта, который позволяет через один канал получать разную информацию, необходимую сотрудникам одной компании.
Выбирая систему, Вы выбираете партнера
Как для инвестора, так и для других организаций сегодня выбор поставщика уже представляет
собой выбор партнера. Важно оценить не только позицию сегодня, но и перспективу и стратегию
развития отношений. Дешевле выбирать один раз, чем периодически. По крайней мере, в
бизнесе.